80. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций

 

Под внутренней нормой прибыли инвестиций (IRR) (внутренней доходности, внутренней окупаемости) понимают такое значе­ние коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю.

Смысл расчета внутренней нормы прибыли при анализе эф­фективности планируемых инвестиций, как правило, за­ключается в следующем: метод показывает ожидаемую доход­ность проекта, максимально допустимый относительный уро­вень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным про­ектом. Если проект, например, финансируется полностью за счет ссуды коммерческого банка, то значение внутренней нормы при­были инвестиции (IRR) показывает верхнюю границу допусти­мого уровня банковской процентной ставки, превышение кото­рого делает проект убыточным.

На самом деле, почти всегда инвестиционная деятельность финансируется из различных источников (собственных, заем­ных, привлеченных), и показатель, характеризующий уровень расходов за пользование долгосрочными средствами всех видов, называется средневзвешенной ценой капитала и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной величины.

Экономический смысл критерия IRR: для предприятия при­емлемы любые инвестиционные решения и проекты, уровень рентабельности которых не ниже текущего показателя средне­взвешенной цены капитала.

Природу критерия IRR можно представить графически на рис. 12:

 

 

image21

 

 

 

Рассмотрим функцию y =  и ее особенности:

 

o       функция у = y =   — нелинейная функция;

o       функция NPV пересекает ось ординат в точке, равной сум­ме всех элементов недисконтированного денежного пото­ка, включая величину исходных инвестиций;

o       с ростом значения r график функции всегда пересекает ось абсцисс в некоторой точке, как раз и являющейся IRR;

o       ввиду нелинейности функции y =   она может иметь несколько точек пересечения с осью абсцисс.