53. Факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия

 

Для эффективного управления денежными потоками пред­приятия необходимо изучить факторы, определяющие их объем и характер формирования во времени. Эти факторы можно под­разделить на внешние и внутренние. Внешние факторы не зави­сят от деятельности предприятия, внутренние определяются в основном условиями функционирования предприятия.

В перечень внешних факторов входят:

1.         Конъюнктура товарного рынка. Повышение конъюнктуры товарного рынка всегда приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. Обратная ситуация приводит к снижению поступления средств за реализацию продукции.

2.         Конъюнктура фондового рынка. Она определяет возможности эффективного вложения временно свободного остатка денежных средств. Формирование портфеля ценных бумаг предприятия также зависит от конъюнктуры фондового рынка и определяет объемы получаемых процентов и дивидендов. Характер этой конъюнктуры влияет прежде всего на возможности формирова­ния денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций пред­приятия.

3.         Система налогообложения деятельности предприятия. В со­ответствии с этой системой формируется по объему и графику исполнения отрицательный денежный поток предприятия. Любые изменения в налоговой системе определяют со­ответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

4.         Кредитная политика предприятия. Определяет сложив­шийся порядок получения и предоставления кредитов на пред­приятии. Изменение этого фактора проявляется в изменении положительного денежного потока (при реализации продукции и прочей реализации) и отрицательного денежного потока (при закупке сырья, материалов и т. п.).

5.         Реальность финансового кредита. В зависимости от условий получения кредита изменяется положительный поток денежных средств (изменяются предложения по предоставлению денег) и отрицательный (изменения условий и стоимости обслуживания кредитов).

 

В системе внутренних факторов основную роль играет сле­дующее:

1.         Стадия жизненного цикла предприятия. На разных стадиях жизненного цикла предприятия формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источни­ков формирования положительного денежного потока и направ­лений использования отрицательного денежного потока).

2.         Продолжительность операционного цикла. Чем короче про­должительность операционного цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства в оборотных активах, тем больше объем всех денежных потоков предприятия.

3.         Сезонность производства и реализации продукции. Этот фак­тор оказывает существенное влияние на формирование денеж­ных потоков предприятия во времени, определяется ли­квидность этих потоков в разрезе отдельных временных ин­тервалов.

4.         Необходимость проведения инвестиционных программ на пред­приятии. С одной стороны, означает непременность увеличения отрицательного потока, но требует, с другой стороны, дополни­тельного формирования положительного денежного потока.

5.         Амортизационная политика предприятия. Амортизаци­онные потоки оказывают существенное влияние на объем поло­жительного денежного потока в составе его основной компонен­ты — поступления денежных средств от реализации продукции. При ускоренной амортизации снижается доля чистой прибыли и возрастает доля амортизационных отчислений в составе чис­того денежного потока.

6.         Тип финансовой стратегии предприятия. Выбор консер­вативных, умеренных или агрессивных принципов финанси­рования активов и других финансовых операций определяет структуру, объемы и ритм поступлений средств на предприятие, а также соответственно и характеристики расходования средств, что определяет в свою очередь показатели денежных потоков предприятия.

Характер влияния рассмотренных факторов используется в процессе оптимизации денежных потоков предприятия.