43. Политика и механизм управления оборотным капиталом предприятия

 

Оборотный капитал и управление его формированием и ис­пользованием в ходе операционной деятельности предприятия важны, прежде всего с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия.

Политика управления оборотными активами — часть общей стратегии управления активами предприятия, которая на­правлена на формирование их объема, состава и обеспечение условий оптимизации процесса их обращения. Осуществление стратегических и тактических задач политики принадлежит ме­ханизму управления оборотным капиталом предприятия.

Первоначально производится анализ характеристик обо­ротных активов предприятия, изучается динамика их основных позиций, сопоставляется с динамикой выпуска продукции и оцениваются показатели их экономической эффективности, прежде всего рентабельность и оборачиваемость. В процессе ана­лиза изучается влияние изменения рентабельности и оборачи­ваемости оборотных активов на рентабельность реализации про­дукции с помощью модели Дюпона, которая имеет следующий вид:

 

 

В процессе анализа устанавливается общая продолжи­тельность операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, опре­делявшие их продолжительность в прошедшем периоде.

В заключение анализа рассматривается состав и динамика основных источников финансирования оборотных активов с уче­том изменений уровня финансового риска.

Анализ дает возможность определить общий уровень эф­фективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоя­щем периоде. На основе выводов анализа вырабатывается об­щая идеология финансового управления предприятием для поиска компромисса между риском потери ликвидности и сохра­нением уровня эффективности работы. Теория финансового ме­неджмента рассматривает три подхода к формированию оборот­ных активов предприятия: консервативный, умеренный и агрес­сивный.

Консервативный подход предусматривает удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов и соз­дание больших объемов резервов. Такой подход гарантирует ми­нимальный риск, но отрицательно сказывается на эффек­тивности оборачиваемости и рентабельности.

Умеренный подход означает полное удовлетворение текущей потребности в оборотных активах и создание нормальных стра­ховых запасов, что обеспечивает среднее соотношение между уровнем риска и эффективности использования финансовых ре­сурсов.

Агрессивный подход предполагает минимизацию всех форм страховых резервов по отдельным видам активов. Это гаранти­рует, как правило, высокую эффективность оборотных активов, но сохраняет большую вероятность потерь в финансовых ре­зультатах при нарушении нормального хода операционной де­ятельности.

Избранный подход к формированию оборотных активов пред­приятия определит сумму оборотных активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

Политика управления оборотными средствами предусмат­ривает процесс оптимизации объема оборотных активов. С уче­том результатов анализа формируется система мероприятий по реализации резервов сокращения продолжительности операци­онного цикла в целом и затем отдельных его стадий. На этой основе оптимизируются объем и уровень отдельных видов обо­ротных активов (производственных запасов, готовой продукции и т. д.). Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

При управлении оборотными активами предприятия воз­никает вопрос о сезонных особенностях осуществления опера­ционной деятельности и резких колебаниях в потребностях от­дельных видов оборотных активов. Сезонные колебания могут возникать не только по причине сезонной заготовки сырья и материалов, но и в связи с сезонным спросом на продукцию предприятия. Эти процессы побуждают управленцев предприятия определять сезонную составляющую оборотных активов, кото­рая представляет собой разницу между максимальной и мини­мальной потребностью в них на протяжении года.

Центральным вопросом политики управления оборотным капиталом предприятия является вопрос обеспечения необхо­димой ликвидности и повышения рентабельности оборотных активов. На каждом предприятии должен быть обеспечен не­обходимый уровень платежеспособности по текущим финан­совым обязательствам за счет определенной доли оборотных ак­тивов в форме денежных средств, краткосрочных финансовых вложений.

Результаты перечисленных направлений политики управ­ления отражаются в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов:

·        норматив собственных оборотных активов предприятия;

·        система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;

·        система коэффициентов ликвидности оборотных активов.

Так как цели и характер использования отдельных видов ак­тивов имеют существенные особенности, на предприятии, как правило, разрабатывается самостоятельная политика управле­ния отдельными ее видами (запасом ТМЦ, дебиторской задол­женностью, ценными активами).

Механизм управления оборотными активами конкретизирует методы, приемы, показатели и инструменты достижения целей политики управления оборотными активами в рамках общего финансового механизма предприятия.