22.                      Проблемы создания и управления портфелем ценных бумаг

 

Формирование и управление портфелем ценных бумаг связа­но с совокупной оценкой трех важнейших факторов: безопасно­сти, доходности и ликвидности.

Безопасность инвестиций есть формирование портфеля на ос­нове надежности ценных бумаг по их обеспечению.

Ликвидность инвестиций — это возможность быстро и без по­терь обратить их в денежные средства.

Доходность ценных бумаг не может достигаться в ущерб безо­пасности и ликвидности, хотя эти категории находятся в обрат­ной зависимости, т. е. высокодоходные ценные бумаги недоста­точно ликвидны и безопасны, в то же время владелец безопасных и высоколиквидных бумаг попросит за них более высокую цену, что, безусловно, снизит их доходность. Каждому инвестору для достижения максимальной доходности и минимизаций риска необходимо искать компромисс между ее тремя свойствами, т. е. оптимизировать структуру своего инвестиционного портфеля.

Существует множество методик определения оптимального инвестиционного портфеля, причем все они базируются на раз­личных методах оценки привлекательности инвестиций, для которых выделяются разные факторы. Рассмотрим два наиболее распространенных.

В первой методике реализуется принцип наилучшего выбора структуры портфеля ценных бумаг, базирующийся на вероятно­стных математических моделях, которые учитывают дисперсию и среднеквадратическое отклонение. Используется расчет мате­матического ожидания, определенного как среднее из всех зна­чений, с учетом частоты их возможного появления.

Во втором методе предусмотрено, что каждый инвестор сна­чала определяет доходность инвестиций по индексу их рента­бельности, а также их ликвидность и риск. Затем инвестор варь­ирует различными сочетаниями ценных бумаг в портфеле, стре­мясь получить наиболее выгодный вариант.